Historien om opsjonshandel Mange tror på opsjonshandel er en relativt ny form for investering sammenlignet med andre mer tradisjonelle former som kjøp av aksjer og aksjer. De moderne opsjonskontrakter som vi kjenner dem ble bare virkelig introdusert da Chicago Board of Options Exchange (CBOE) ble dannet, men det grunnleggende konseptet av opsjonskontrakter antas å ha blitt etablert i Antikkens Hellas: muligens så lenge siden som midten av fjerde århundre f. Kr. Siden den tiden har alternativene eksistert i en eller annen form på ulike markedsplasser, helt frem til dannelsen av CBOE i 1973, da de var riktig standardisert for første gang, og opsjonshandelen fikk litt troverdighet. På denne siden gir vi detaljer om historien om opsjoner og opsjonshandel, som begynner med Antikkens Hellas og går helt fram til i dag. Thales og Olive Harvest Tulip Mania i det 17. århundre Bans på Options Trading Russell Sage og Put amp Call Brokers Den opplistede Options Market Fortsatt Evolusjon av Alternativer Trading Anbefalt Alternativer Meglere Les omtale Besøk megler Les omtale Besøk megler Les omtale Besøk megler Les omtale Besøk megler Les omtale Besøk megler Thales og Olive Harvest Det tidligste innspillte eksemplet på alternativer ble omtalt i en bok skrevet i midten av fjerde århundre f. Kr. av Aristotle, en gresk filosof med stor innflytelse og forfatter på mange fag. I denne boken, med tittelen Politikk, inkluderte Aristoteles en konto om en annen filosof, Thales of Miletus, og hvordan han hadde profitt fra en olivenhøst. Thales hadde stor interesse for blant annet astronomi og matematikk, og han kombinerte sin kunnskap om disse fagene for å skape det som var effektivt de første kjente opsjonskontrakter. Ved å studere stjernene klarte Thales å forutsi at det ville være en stor olivenhøst i sin region og satte ut til profitt av hans prediksjon. Han anerkjente at det ville være en betydelig etterspørsel etter olivenpresser og ønsket å i utgangspunktet hjørne markedet. Imidlertid hadde Thales ikke nok midler til å eie alle olivenpressene, slik at han i stedet betalte eiere av olivenpresser en sum penger hver for å sikre rettighetene til å bruke dem på høsttidspunktet. Da høsttiden kom rundt, og som Thales hadde spådd, var det virkelig en stor høst, solgte Thales sine rettigheter til olivenpressene til de som trengte dem og gjorde en betydelig fortjeneste. Selv om begrepet ikke ble brukt på det tidspunktet, hadde Thales effektivt opprettet det første anropsalternativet med olivenpresser som underliggende sikkerhet. Han hadde betalt ut for retten, men ikke forpliktelsen, å bruke olivenpressene til en fast pris og kunne da utøve sine muligheter til profitt. Dette er grunnprinsippet for hvordan samtaler jobber i dag nå har vi andre faktorer som finansielle intrumenter og råvarer i stedet for olivenpresser som den underliggende sikkerheten. Tulip Bulb Mania i det 17. århundre En annen relevant forekomst i alternativhistorien var en hendelse i 17. århundre Holland, som er allment referert til som Tulip Bulb Mania. På den tiden var tulipene utrolig populære i regionen og ble ansett som status symboler blant det nederlandske aristokratiet. Deres popularitet spredte seg til Europa og over hele verden, og dette førte til at etterspørselen etter tulipulver økte med en dramatisk hastighet. På dette tidspunktet i historien ble samtaler og putter brukt på mange forskjellige markeder, hovedsakelig for sikringsformål. For eksempel ville tuliplantnere kjøpe putter for å beskytte deres fortjeneste bare hvis prisen på tulipanløkene faller ned. Tulip grossister ville kjøpe samtaler for å beskytte mot risikoen for prisen på tulipanløkene går opp. Det er verdt å merke seg at disse kontraktene var så utviklede som de er i dag, og opsjonsmarkedene var relativt uformelle og helt uregulerte. I løpet av 1630-årene fortsatte etterspørselen etter tulipanlampe å øke og på grunn av dette gikk prisen også opp i verdi. Verdien av kontraktene for tulipaneløsninger økte som et resultat, og et sekundærmarked for disse kontrakter oppstod som gjorde det mulig for noen å spekulere på markedet for tulipanløk. Mange personer og familier i Holland investerte tungt i slike kontrakter, og brukte ofte alle pengene sine eller lånte seg mot eiendeler som deres eiendom. Prisen på tulipanløk fortsatte å stige, men det kunne bare fortsette så lenge og til slutt boblen bursted. Prisene hadde steget til det punktet hvor de var uholdbare, og kjøperne begynte å forsvinne da prisene begynte å pumpe. Mange av de som hadde risikert alt for prisen på tulipanløk fortsatte å stige, ble helt utslettet. Vanlige mennesker hadde mistet alle pengene sine og deres hjem. Den nederlandske økonomien gikk inn i en lavkonjunktur. Fordi opsjonsmarkedet var uregulert, var det ikke mulig å tvinge investorer til å oppfylle sine forpliktelser i opsjonskontrakter, og dette førte til at opsjonene fikk et dårlig rykte over hele verden. Forbud mot opsjonshandel Til tross for det dårlige navnet som opsjonskontrakter hadde, holdt de fortsatt appell for mange investorer. Dette var i stor grad ned til det faktum at de tilbød stor løftestyrke, noe som faktisk er en av grunnene til at de er så populære i dag. Så handel med disse kontraktene fortsatte å finne sted, men de klarte ikke å riste sitt dårlige rykte. Det var en økt motstand mot bruken av dem. Gjennom historien har alternativene blitt utestengt mange ganger i mange deler av verden: i stor grad i Europa, Japan, og til og med i enkelte stater i Amerika. Kanskje den mest bemerkelsesverdige av forbud var i London, England. Til tross for utviklingen av et organisert marked for samtaler og setter i løpet av slutten av 1600-tallet, ble opposisjonen mot dem ikke overvunnet, og til slutt ble det gjort ulovlige valg tidlig på attende århundre. Dette forbudet varet i over 100 år og ble ikke løftet til senere i det nittende århundre. Russell Sage og Put amp Call Brokers En bemerkelsesverdig utvikling i historien om opsjonshandel involverte en amerikansk finansør med navnet Russell Sage. I slutten av 1800-tallet begynte Sage å lage samtaler og sette alternativer som kunne handles i disken i USA. Det var fortsatt ingen formell valutamarked, men Sage opprettet aktivitet som var et betydelig gjennombrudd for opsjonshandel. Sage er også antatt å være den første personen for å etablere et prissamarbeid mellom prisen på et alternativ, prisen på den underliggende sikkerheten og renten. Han brukte prinsippet om å sette sammen paritet til å utarbeide syntetiske lån som ble skapt av ham og kjøpte aksjer og et relatert sett fra en kunde. Dette gjorde det mulig for ham å effektivt låne penger til kunden til en rente som han kunne fastsette ved å fastsette prisen på kontraktene og de relevante strykprisene tilsvarende. Sage stoppet til slutt handel på grunn av betydelige tap, men han var absolutt instrumental i den fortsatte utviklingen av opsjonshandel. I løpet av slutten av 1800-tallet begynte meglere og forhandlere å plassere reklame for å tiltrekke seg kjøpere og selgere av opsjonskontrakter med sikte på å forhandle avtaler. Tanken var at en interessert part ville kontakte megleren og uttrykke sin interesse for å kjøpe enten anrop eller sette på en bestemt aksje. Mekleren ville da prøve å finne noen på den andre siden av transaksjonen. Dette var en litt arbeidskrevende prosess, og vilkårene i hver kontrakt ble hovedsakelig bestemt av de to relevante partene. Put and Call Brokers og Dealers Association ble dannet med sikte på å etablere nettverk som kunne bidra til å matche kjøpere og selgere av kontrakter mer effektivt, men det var fortsatt ingen standard for prising av dem og det var en klar mangel på likviditet i markedet. Handelen med opsjoner økte sikkert på dette punktet, men mangelen på noen regulering innebar at investorene fortsatt var forsiktige. Markedene for opsjonsmarkedet Markedet for opsjoner fortsatte i hovedsak å bli kontrollert av setter og anropsmeglere med kontrakter som handles over disken. Det var noe standardisering i markedet, og flere personer ble oppmerksomme på disse kontraktene og deres potensielle bruk. Markedet forblir relativt illikvide med begrenset aktivitet på dette tidspunktet. Meklerne gjorde fortjenesten av spredningen mellom hva kjøperne var villige til å betale og hva selgerne var villige til å akseptere, men det var ingen reell riktig prisstruktur og meglerne kunne sette spredningen så bredt som de ville. Selv om Securities and Exchange Commission (SEC) i USA hadde kjøpt noen regulering i markedet for motmarkedet, var det i slutten av 1960-tallet ikke handel med dem som virkelig utviklet seg til en merkbar pris. Det var for mange kompleksiteter involvert og inkonsekvente priser gjorde det svært vanskelig for enhver investor å seriøst vurdere alternativer som et levedyktig omsettelig instrument. Det var en i hovedsak ikke-relatert forekomst i 1968 som til slutt førte til en løsning som til slutt ville bringe opsjonsmarkedet til mainstream. I 1968 hadde Chicago Board of Trade en betydelig nedgang i handel med råvareterminaler på utveksling, og organisasjonen begynte å lete etter nye måter å dyrke sin virksomhet på. Målet var å diversifisere og skape ytterligere muligheter for medlemmer av handelsutvekslingen. Etter å ha vurdert en rekke alternativer ble det besluttet å skape en formell børs for handel med opsjonskontrakter. Det var en rekke hindringer å overvinne for dette å bli mulig, men i 1973 begynte Chicago Board of Options Exchange (CBOE) å handle. For første gang var opsjonskontrakter ordentlig standardisert og det var en rettferdig markedsplass for at de skulle handles. Samtidig ble Options Clearing Corporation etablert for sentralisert clearing og sikring av riktig oppfyllelse av kontrakter. Dermed fjernet mange av de bekymringene investorene fortsatt holdt om kontrakter som ikke ble hedret. Over 2000 år etter at Thales hadde opprettet det første samtalen, var handel med opsjoner endelig legitim. Fortsatt utvikling av opsjonshandel Når CBOE først ble åpnet for handel, var det svært få kontrakter som var oppført, og de var bare anrop fordi det ikke hadde blitt standardisert på dette tidspunktet. Det var også fortsatt motstand mot ideen om handelsalternativer, i stor grad vanskelig å bestemme om de representerte god verdi for pengene eller ikke. Mangelen på en åpenbar metode for å beregne en rettferdig pris på et opsjon kombinert med store spreads innebar at markedet fortsatt manglet i likviditet. En annen betydelig utvikling bidro til å endre det bare kort tid etter at CBOE ble åpnet for handel. I samme år, 1973, fant to professorer, Fisher Black og Myron Scholes, en matematisk formel som kunne beregne prisen på et alternativ ved hjelp av spesifiserte variabler. Denne formelen ble kjent som Black Scholes-prismodellen. og det hadde stor innflytelse da investorene begynte å føle seg mer komfortable handelsalternativer. I 1974 var det gjennomsnittlige daglige volumet av kontrakter som ble utvekslet på CBOE over 20 000, og i 1975 ble det åpnet to alternativer for handelsgulv i Amerika. I 1977 økte antall aksjer på hvilke opsjoner som kunne omsettes, og ble også introdusert til børsene. I de følgende årene ble flere opsjonsutvekslinger etablert rundt om i verden, og omfanget av kontrakter som kunne omsettes fortsatte å vokse. Mot slutten av det 20. århundre begynte netthandel å vinne popularitet, noe som gjorde handel med mange forskjellige finansielle instrumenter mye mer tilgjengelig for medlemmer av offentligheten over hele verden. Mengden og kvaliteten på de elektroniske meglerne som er tilgjengelige på nettet, økte, og online options trading ble populært hos et stort antall profesjonelle og amatørhandlere. I det moderne opsjonsmarkedet er det tusenvis av kontrakter notert på børsene og mange millioner kontrakter som handles hver dag. Options trading fortsetter å vokse i popularitet og viser ingen tegn på å bremse ned. Valg Basics: Hva er opsjoner En mulighet er en kontrakt som gir kjøperen rett, men ikke forpliktelsen, å kjøpe eller selge en underliggende eiendel til en bestemt pris på eller før en bestemt dato. Et alternativ, akkurat som en aksje eller obligasjon, er en sikkerhet. Det er også en bindende kontrakt med strengt definerte vilkår og egenskaper. Fortsatt forvirret Tanken bak et alternativ er tilstede i mange hverdagslige situasjoner. Si for eksempel at du oppdager et hus du liker å kjøpe. Dessverre har du ikke penger til å kjøpe det i ytterligere tre måneder. Du snakker med eieren og forhandler en avtale som gir deg mulighet til å kjøpe huset om tre måneder til en pris på 200.000. Eieren er enig, men for dette alternativet betaler du en pris på 3000. Nå kan du vurdere to teoretiske situasjoner som kan oppstå: 13 Det oppdaget at huset faktisk er Elviss virkelige fødested. Som et resultat, øker markedsverdien til huset til 1 million. Fordi eieren solgte deg muligheten, er han forpliktet til å selge huset til 200.000. Til slutt står du for å tjene en fortjeneste på 797 000 (1 million - 200 000 - 3000). 13 Mens du besøker huset, oppdager du ikke bare at veggene er fulle av asbest, men også at spøkelset av Henry VII haunter soverommet, og en familie av super-intelligente rotter har bygget en festning i kjelleren. Selv om du opprinnelig trodde du hadde funnet huset til drømmene dine, anser du det nå verdiløst. På oppsiden, fordi du kjøpte et alternativ, er du ikke forpliktet til å gå gjennom med salget. Selvfølgelig mister du fortsatt 3000 prisen på alternativet. Dette eksemplet viser to svært viktige punkter. Først når du kjøper et alternativ, har du rett, men ikke en forpliktelse til å gjøre noe. Du kan alltid la utløpsdatoen gå forbi, hvorpå alternativet blir verdiløst. Hvis dette skjer, mister du 100 av investeringen din, som er pengene du pleide å betale for alternativet. For det andre er et alternativ bare en kontrakt som omhandler en underliggende eiendel. Av denne grunn kalles alternativene derivater, noe som betyr at et alternativ henter sin verdi fra noe annet. I vårt eksempel er huset den underliggende eiendelen. Mesteparten av tiden er den underliggende eiendelen en aksje eller en indeks. Samtaler og stillinger 13 De to alternativene er samtaler og setter: 13 En samtale gir rett til å kjøpe en eiendel til en viss pris innen en bestemt tidsperiode. Samtaler ligner på å ha en lang posisjon på en aksje. Kjøpere av samtaler håper at aksjene vil øke vesentlig før opsjonen utløper. 13 Et sete gir innehaveren rett til å selge et aktiv til en viss pris innen en bestemt tidsperiode. Puttene ligner veldig på å ha en kort posisjon på lager. Kjøpere setter håper at prisen på aksjen vil falle før opsjonen utløper. Deltakere i opsjonsmarkedet 13 Det er fire typer deltakere i opsjonsmarkeder, avhengig av posisjonen de tar: 13 Kjøpere av samtaler 13 Selgere av samtaler 13 Kjøpere av setter 13 Selgere av setter Folk som kjøper opsjoner kalles innehavere og de som selger alternativer kalles forfattere dessuten er det sagt at kjøpere har lange stillinger, og selgere sies å ha korte stillinger. 13 Her er det viktige skillet mellom kjøpere og selgere: 13 Anropsinnehavere og innehavere (kjøpere) er ikke forpliktet til å kjøpe eller selge. De har valg til å utøve sine rettigheter hvis de velger. 13 Ring forfattere og sette forfattere (selgere), men er forpliktet til å kjøpe eller selge. Dette betyr at en selger kan bli pålagt å gjøre godt på et løfte om å kjøpe eller selge. Ikke bekymre deg om dette virker forvirrende - det er det. Av denne grunn skal vi se på alternativer fra kjøperens synspunkt. Selge alternativer er mer komplisert og kan være enda mer risikofylt. På dette punktet er det tilstrekkelig å forstå at det er to sider av en opsjonskontrakt. 13 The Lingo 13 For å handle alternativer, må du kjenne terminologien knyttet til opsjonsmarkedet. 13 Prisen der en underliggende aksje kan kjøpes eller selges kalles strike-prisen. Dette er prisen en aksjekurs må gå over (for samtaler) eller gå under (for setter) før en stilling kan utøves for et overskudd. Alt dette må skje før utløpsdatoen. 13 Et opsjon som handles på en nasjonal opsjonsutveksling som Chicago Board Options Exchange (CBOE) er kjent som et børsnotert alternativ. Disse har faste strykpriser og utløpsdatoer. Hver børsnotert opsjon representerer 100 aksjer av aksjeselskap (kjent som kontrakt). 13 For call options, er opsjonen sies å være i penger hvis aktiekursen er over strike-prisen. Et opsjonsalternativ er i-pengene når aksjekursen er under streikprisen. Beløpet som et alternativ er in-the-money refereres til som egenverdi. 13 Den totale kostnaden (prisen) av et alternativ kalles premien. Denne prisen er bestemt av faktorer som aksjekurs, strykpris, gjenstående tid til utløp (tidsverdi) og volatilitet. På grunn av alle disse faktorene, er det vanskelig å bestemme premien til et alternativ, og utover omfanget av denne opplæringen.6 Fare for flytting for første gangs investorer Det er noen vanlige feil som første gang investorer må være oppmerksom på før de prøver å plukke aksjer som Buffett eller shorting som Soros. (For å lære mer, se Milliarderporteføljer: Hva de gjemmer seg). 1. Hopp i hodet først Grunnleggende om å investere er ganske enkelt i teorien, kjøp lavt og selge høyt. I praksis må du imidlertid vite hva lav og høy egentlig betyr. Det som er høyt for selgeren betraktes som lavt (nok) til kjøperen i enhver transaksjon, slik at du kan se hvordan ulike konklusjoner kan trekkes fra samme informasjon. På grunn av markedets relative karakter er det viktig å studere litt før du hopper inn. (For å lære mer, se Stokastikk: En nøyaktig kjøps - og salgsindikator.) Kjenn i det minste de grunnleggende beregningene som bokført verdi . utbytteutbytte. pris-inntjeningsgrad (PE) og så videre. Forstå hvordan de beregnes, hvor deres store svakheter ligger og hvor disse beregningene generelt har vært for en bestand og sin bransje over tid. Mens du lærer, er det alltid godt å starte med å bruke virtuelle penger i en lager simulator. Mest sannsynlig vil du oppdage at markedet er mye mer komplekst enn noen få forhold kan uttrykke, men å lære dem og teste dem på en demo-konto kan hjelpe deg med å komme videre til neste nivå. (Se på beregninger som bokført verdi og PE er avgjørende for å verdsette investeringen. Bli kjent med 5 måleverdier for verdiinvestering.) 2. Spille Penny Stocks og Fads Ved første øyekast synes penny stocks som en god idé. Med så lite som 100, kan du få mye flere aksjer i en penny lager enn en blå chip som kan koste 50 per aksje. Og du har mye mer oppside hvis en penny lager går opp med en dollar. Dessverre, hva penny stocks tilbyr i posisjon størrelse og potensiell lønnsomhet må måle mot volatiliteten som de står overfor. Penny aksjer er penny stocks for en grunn de er dårlig kvalitet selskaper som, oftere enn ikke, vil ikke trene lønnsomhet. Og, å miste 0,5 på en penny lager kan bety en 100 tap. Penny-aksjer er eksepsjonelt sårbare for manipulasjon og illikviditet. Å få solid informasjon om penny stocks kan også være vanskelig, noe som gjør dem et dårlig valg for en investor som fortsatt lærer. (For å lære mer, les The Lowdown On Penny Stocks.) Totalt sett husk å tenke på aksjer i prosent og ikke hele dollarbeløp. Og du vil sannsynligvis foretrekke å eie en kvalitetskomponent i lang tid enn å prøve å gjøre et raskt bud på et lavkvalitetsfirma (bortsett fra fagfolk, kan de fleste avkastningene på penny-aksjer bores ned til flaks). 3. Går alt sammen med en investering Investering 100 av kapitalen din i en bestemt investering er vanligvis ikke et godt trekk (selv 100 i en bestemt råvare futures. Forex eller obligasjoner). Ethvert selskap, selv de beste, kan ha problemer og se sine aksjer nedgang dramatisk. Du har mye mer oppside ved å bestemme å kaste diversifisering til vinden, men du har også mye mer risiko. Spesielt som en første gangs investor, er det bra å kjøpe minst en håndfull aksjer. På denne måten er leksjonene underveis mindre kostbare, men likevel verdifulle. (Diversifisering innebærer å beregne korrelasjon, lære mer om det ved å lese Diversifisering: Beskytte porteføljer mot masseødeleggelse.) 4. Leveraging Up Leveraging dine penger ved å bruke en margin betyr at du låner penger til å kjøpe flere aksjer enn du har råd til. Ved hjelp av løftestang forstørres både gevinster og tap på en gitt investering. Ta dette eksempelet du har 100 og lån 50 for å kjøpe 150 av en aksje. Hvis aksjen stiger 10, gir du 15 eller 15 avkastning på hovedstaden din. Men, hvis aksjen avtar 10, mister du 15 eller 15 tap. Enda viktigere, hvis aksjen går opp med 50, gir du 75 avkastning. Men, hvis aksjen avtar 50, mister du alle pengene du lånte og mer. Det er andre former for innflytelse i tillegg til å låne penger, for eksempel alternativer. som kan ha en begrenset ulemper eller kan styres ved å bruke spesifikke markedsordrer. som i forex. Men disse kan være komplekse instrumenter du bare bør bruke når du har full forståelse av markedet. Å lære å kontrollere hvor mye kapital som er i fare kommer med praksis, og til en investor lærer at kontroll, er det mest mulig å utnytte innflytelse i små doser (hvis i det hele tatt). (Les mer med Leverages Double Edged Sword Behov ikke kuttet dypt.) 5. Investering Cash Du Cant Afford å Miste Studier har vist at penger satt i markedet i bulk i stedet for gradvis har en bedre samlet avkastning. men dette betyr ikke at du bør investere hele reiret på en gang. Investering er en langsiktig bedrift, uansett om du er en investor og investor eller en aktør. og å bo i virksomheten krever at du har penger på sidelinjen for nødhjelp og muligheter. Visst, penger på sidelinjen tjener ikke noen avkastning, men å ha alle pengene i markedet er en risiko for at selv profesjonelle investorer vil ikke ta. Hvis du bare har nok penger til å investere eller ha en krisebasert reserve, så er du ikke i en stilling økonomisk hvor investering gir mening. Denne typen investering fører til å gjøre feil på grunn av atferdsmessige forstyrrelser, og det er mer enn nok feil du kan gjøre i markedet uten å ha de i spill. (For å lære mer om likviditetens betydning, les Forståelse om finansiell likviditet.) 6. Chasing News Enten det prøver å gjette hva som kommer til å bli neste Apple, investere raskt i et varenummer eller gå all-in på ryktet om jord - rister inntekter. Å investere i nyheter er et forferdelig trekk for første gangs investorer. Husk at du konkurrerer med profesjonelle firmaer som ikke bare får informasjon den andre blir tilgjengelig, men vet også hvordan du skal analysere det raskt. Det beste scenariet er at du har det heldig og så fortsett å gjøre det til din lykke mislykkes. Det verste fallet er at du sitter fast i sent (eller investerer basert på feil ryktet) gang på gang før du gir opp med å investere. I stedet for å følge rykter, er de ideelle første investeringene i bedrifter du forstår og har en personlig erfaring som omhandler. Du ville ikke fortsette å satse på svart på et kasino for å gjøre langsiktig fortjeneste, så du burde ikke gjøre det som investerer tilsvarende. (For mer om handelens psykologi, les hvordan kraften i massene driver markedet.) Bunnlinjen Husk at når du personlig kjøper aksjer i markedet, konkurrerer du mot store fond og institusjonelle investorer som ikke bare gjør dette på heltid gjør de også dette med langt flere ressurser og grundig informasjon enn den gjennomsnittlige personen har. Når du begynner å investere, er det best å starte små og ta risikoen med penger du er forberedt på å miste markedet, kan være uforgivelig for rookie feil. Når du blir bedre til å evaluere aksjer, kan du begynne å gjøre større investeringer. Det er godt å investere alene og lære mer om markedene. Men invester deg i ting du kjenner, og har alltid en forspenning for kvalitetsaksjer som du vil holde i lange perioder. Det høres attraktivt ut for å prøve å gjøre en rask pengene, men som noe annet, blir det gjort penger ved å sakte kompensere avkastningen.
No comments:
Post a Comment